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通信行业周报:弱势市场防守反击,精选低PEG高增长个股

发布时间:2016-05-07    研究机构:兴业证券

从传统通信基本面角度,4G建设高峰已过,整体资本开支开始进入下降周期,而5G尚还遥远,我们预计要在2020年后方能开始商用。因此,企业多面临未来业绩增长瓶颈或下滑压力。从运营商投资来看,随着铁塔公司整合资产完成,运营商领导层互换,运营商面临再平衡机会,将会带来一定的变革,或将给运营商带来一定机遇。

从设备投资来看,宽带投资成为十三五规划重点,是其中结构性亮点,尤其是光纤光缆子行业(1)移动15年底光纤招投标量从前次6000万芯公里增长到1亿芯公里;2)政府在推进农村宽带的建设;),受益于价格上涨(光纤上涨8%),利润增厚明显(自有光棒企业50%以上)。从新兴通信基本面角度,通信上市公司较早意识到4G之后的危机,很早便开始谋划转型,大多自2011-2013年开始已经在积极转型,同时由于通信圈内人与互联网圈内人是一个圈子,通信上市公司在转型互联网+的时候优势明显,转型成功的概率也比较大。因此,在当前时间点而言,不少企业的转型已经进入收获期。

本周,工信部向中国广播电视网络有限公司颁发《基础电信业务经营许可证》,我们认为发放的原因是:推进三网融合,响应国务院号召,打破垄断,互相准入,开放竞争。

三网融合在其推进的历史进程中收到了国家层面的积极重视,出台了很多的相关政策,但是我们从历史中可以看到,受各部委利益博弈关系,进展一波多折,时间上一拖再拖,实际进展也非常有限。

我们认为,此次工信部向中国广播电视网络有限公司颁发《基础电信业务经营许可证》的实际性意义有:1)中国广电将成为中国第四大网络运营商,可以积极发展宽带业务。2)中国广电可以建设移动通信基础设施,为以后经营移动通信业务奠定基础--假设中国广电能够经营移动通信业务,其700MH的频段相比三大运营商具有显著的优势。

我们对这一事件的实际影响判断:1)短期影响有限:由于目前三大运营商已经有成熟的宽带网络、丰富的运营经验和庞大的市场份额,作为网络差又缺钱的中国广电而言,短期仍是难以撼动,对市场格局影响极其有限。2)长期不明朗:从长期看,国务院仍在积极推进三网融合,但是工信部和广电的利益博弈难分高下,工信部下的运营商强在网络和市场化,广电强在行政权力,未来形势并不明朗。3)幻想中国广电成为中国的康卡斯特不现实:市场很多人可能因为这一事件幻想中国的广电成为类似美国的康卡斯特,我们认为这不现实,因为中国的广电运营商:(1)没钱;(2)各地割据;(3)体制僵化;(4)网络很差。

对设备商的影响:中国广电势必加强网络的建设,广电设备商将受益,建议关注:银河电子、创维数字、数码视讯、初灵信息等;需要的光通信设备商最受益:烽火通信、中天科技、亨通光电、通鼎互联、永鼎股份等。

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