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数码视讯:小盒子,大市场

发布时间:2014-04-13    研究机构:华创证券

事项

公司公告:携手湖南有线,三年10亿元强势推进OTT。

主要观点

1. 数码视讯投入 10亿元,抢占湖南广电市场,欲建立示范效应。

本次项目是公司OTT 业务又一重大突破,数码视讯计划三年在该项目投入10亿元,用于OTT 融合业务平台建设、终端发放和OTT 内容引入,将湖南省当前用户的标清机顶盒替换为高清智能机顶盒,预计替换的终端数量在300万台以上。

湖南有线作为国内广电企业的领先单位,该项目有望在国内广电体系形成示范效应们,未来可以向更多地区进行类似的推广和运营。数码视讯和湖南有线合作运营 OTT 业务,将采用合作收益分成方式进行,初期对用户收取的主要的是月租费用,同时在后期的运营中将获得更多收益。

2. 未来家庭娱乐中心的第一入口,盒子的价值将被重新认识。

过去人们接受电视的方式相对比较单一,随着科技的不断进步,娱乐方式的多元化引起人们对电视的要求不再是传统意义上的直播和回看,而是需要通过OTT TV 的平台实现跨屏幕、跨平台的更全面优质的用户体验。

OTT 终究是一种技术驱动型服务平台,将来它必将成为大多数内容播放、服务和信道分配以及观众互动的主要工具。要提供优质的用户体验,一方面必须依靠强大的IT 和技术能力,另一方面,OTT 是在一个开放的网络环境中进行内容传送,用户的使用也是跨屏幕、跨平台,要保证内容传输的丰富和安全性离不开牌照方和服务方的支持。

同时,盒子可以考虑免费或者低价提供硬件、软件用户适用后收取月费的营销模式。一方面由于盒子硬件制造技术简单,成本相对低廉,实现低价营销对厂商压力较小;另一方面,目前市场上的盒子多采取硬件一次性收费的方式,价格平均在200元左右,这对中低端用户的普及造成阻力。

最后,盒子可以考虑集合更多功能于一体。一方面,盒子厂商可以考虑进行智能家电功能的研发,试想通过智能电视盒来实现家居远程遥控,这将开拓广阔的市场空间和产业链;另一方面,盒子厂商可以谋求和相关产业合作,如擅长体感游戏的微软XBOX,或是淘宝、京东、当当等网络电商,搭建一个家庭智能终端平台,实现新型商业模式。

盒子成为未来家庭娱乐中心的第一入口的共识,未来OTT机顶盒的发展演进的路线逐步清晰:首先,OTT机顶盒将彻底取代有线数字机顶盒;其次,卡拉OK/体感游戏功(数码视讯早已积极布局)能被集成进OTT机顶盒;再次,固定电话或者无线路由器退出家庭舞台。最终,OTT机顶盒变身家庭网关,互联互通的智能家居。

但是因为盒子其成本低、进入壁垒小,目前国内企业正呈现雨后春笋般的增长态势,各种企业都在积极推广自身的盒子业务,各有所长。小米的盒子在于营销,乐视的盒子在于内容,鹏博士的盒子在于网络,而数码视讯通过和华数的合作、和湖南有线的合作,已经证明了他的优势在于渠道,我们认为在未来盒子市场之争,数码视讯是不可忽视的参与者。

3. 2014年将是公司超光网发展的重要一年。

我们这里还要重申下,2014年将是公司超光网发展的重要一年,我们对超光网市场保持一个乐观的态度,未来有望给公司带来较大的业绩弹性,预期公司超光网2014年的市场规模会达到1.5亿左右。当前公司超光网利用行业先发优势地位,面对新的巨大市场空间,产品率先推出,高举高打,在开局阶段占据了绝对的市场领导地位

综上所述,我们预计公司2014和2015年的EPS分别为0.78、1.01,对应估值29、22倍,维持强烈推荐评级。

风险提示:

CA卡收入的下降;

超光网低于预期;

申请时请注明股票名称