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数码视讯点评:参投电影密集上映,广电总局强推双向网改利好公司

发布时间:2014-07-21    研究机构:申万宏源

事件:公司参投的电影《京城81 号》于7 月18 日上映,前两日累计票房1.05 亿元。同时,广电总局7 月份下发通知,要求9 月1 日起全国有线必须从五个方面加快NGB 建设。

参投电影陆续进入产出期,预计后期《闺蜜》等电影回报更乐观。7 月18 日公司参投的《京城81 号》正式上映,18、19 日两天票房累计1.05 亿元,且排片量也开始上升,预计总票房较轻松将超2.5 亿。作为公司参投的首部上映电影,首战告捷肯定了公司在影视行业的投资能力,而根据目前的宣传造势情况,我们预计三季度马上要上映的《闺蜜》将带来更多惊喜。公司在上述电影中分成比例约25%,我们预计影视业务在14 年将为公司贡献约3000 万利润。

广电总局强推双向网改,公司将显著受益。7 月上旬,广电总局向各省、自治区、直辖市广播影视局下发了《关于加快推动下一代广播电视网标准应用的通知》,要求全国各地有线电视网络公司自2014 年9 月1 日起必须加快网络升级改造和NGB建设,且从5 个方面提出了具体路径。我们认为这是05 年广电总局发文强推数字化改造后近10 年来唯一一次类似文件,05 年的强推数字化带来了06~09 年的数字化热潮,预计此次文件也将极大的促进各地广电在未来3 年内加快双向网络改造上的投资。公司作为前端设备、超光网等产品的领导企业,将是最受益的标的。

账上15 亿货币现金带来跳跃式发展想象空间。公司自身业务现金流好,具备持续造血能力,因此一季度末账上的15 亿净现金预计将大概率应用于外延式扩张。我们认为公司经历过13 年的调整期后,从设备厂商往融合应用平台转型的架构已构建完毕,因此预计外延式发展在未来一两年内也将加速。

维持 “买入”评级。 我们维持盈利预测,预计公司2014-2016 年EPS 为0.35/0.47/0.56 元,对应PE 分别为33/24/20。我们看好公司从广电设备商向融合应用平台商的转型,维持“买入”评级

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