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数码视讯:多业务全面开花,中期可以布局

发布时间:2014-10-29    研究机构:国金证券

业绩简评。

数码视讯发布2014年三季报,前三季度收入1.57亿,同比增长34.68%;归属净利润7561万元,同比增长30.49%。

经营分析。

业务进一步多元,B2C属性进一步增强:前三季度公司在影视、DVB+OTT等领域取得了突破性进展,互联网金融业务新开辟P2P领域,超光网招标也囊括了90%以上的项目,业务进一步多元化,尤其是影视剧和DVB+OTT业务的突破性进展,标志着公司在原有强烈的B2B属性之外,B2C的特点在进一步的增强。

《京城81号》标志着公司影视剧业务走向成熟:公司投拍的《京城81号》、《闺蜜》等在三季度上映取得了很高的票房收入,《京城81号》连续成为票房冠军,标志着公司影视剧业务在运营有年后。成为公司一项成熟的主营业务。我们预计公司影视剧业务将进一步发力,自制电视剧、电影将成为四季度和明年重要的业绩驱动因素。

军工业务有所进展:公司音视频指挥系统等产品在军方订单快速增长,尽管基数较低,但增速较快,未来有望成为公司业绩重要的驱动因素。

盈利调整。

我们维持公司2014~2016年的盈利预测,预计公司收入分别为5.81亿、7.70亿、10.45亿,同比分别增长50.2%、32.7%和35.6%。预计公司归属净利润分别为2.04亿、2.67亿和3.54亿,同比分别增长49%、31%和32.44%。;摊薄EPS分别为0.298元、0.391元和0.518元。

投资建议。

目前股价对应摊薄后2015年35.47倍。在当前估值下,我们认为公司2015年业绩仍存在多方面超预期因素,首先是2015年互联网业务有望在银行卡全面更换IC卡的驱动下取得迅猛增长;其次是公司目前多部投拍影视剧有望在圣诞、新年档期上映;再次,广电总局直播星CA业务有望在国家安全诉求下转单到国内供应商;最后,公司账面现金储备雄厚,有望进一步在外延式扩张方面取得进展。因此,我们认为公司当前股价在中期内具有显著的布局价值,维持“买入”评级,目标价15.64元。

风险提示。

系统性估值风险、广电运营商支付风险

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