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数码视讯:互联网金融业务有望超预期

发布时间:2015-06-01    研究机构:安信证券

广电业务景气度高,带动主业稳健增长。公司是国内最大的数字电视软件及系统提供商。公司实行广电互联网化全产业链战略,近年来受益于超光网改造、数字化高清设备采购和OTT 运营推广等,主业保持高增长。在超光网项目上,其参与制定的c-docsis 标准,已由美国有线电视实验室正式发布,充分证明了其技术实力,近年来各大有线运营商都加速了超光网的发展,公司业务量持续扩大。此外,2014 年底国家财政开始大力推动地面数字电视项目,预计2 年拨款30 亿元左右,计划在全国2562 个无线台站部署地面数字电视设备,实现县级以上全覆盖,公司作为行业内市场份额最高的企业之一,将直接受益于国家地面数字电视项目的推进。

丰付平台定位于互联网金融平台,前景广阔。公司旗下的丰付平台以支付业务起家,2014 年下半年推出专门从事P2P 网贷资金托管的服务系统网融管家,为P2P 提供资金托管等一系列增值服务,通过控制资金的使用权限和调拨流程,分离P2P 的信息流与资金流;通过提供定制化风控模块,对资金情况进行风险评级和风险告警,显著提升了P2P 的资金安全性,并按照交易流水分成。今年1 月,丰付进一步推出了网融管家移动端产品,打造"资金托管+移动互联+定制开发"的全新服务模式。目前,丰付平台的P2P 合作方已经近400家,月资金流量达到15 亿元。我们认为,丰付平台先发优势十分明显,直接受益于P2P 行业的大发展。未来,公司还将在丰付平台上推出理财、众筹等产品,目标打造一体化的互联网金融平台。

推出股权激励计划,为公司发展保驾护航。2015 年4 月底,公司推出股权激励计划,拟向激励对象授予5974.4 万份股票期权,占总股本的8.67%,其中首次授予5377 万份,占总股本的7.81%,预留597.4 万份。激励对象共计434人,包括公司中层管理干部、核心技术(业务)骨干人员及子公司高管等。业绩考核条件:以2013-2014 年净利润均值为基数,2015-2017 年净利润增长率分别不低于15%、32%、52%。此次股权激励计划基本覆盖了公司的核心管理人员和技术人员,覆盖面较广,有利于充分调动员工积极性。

投资建议:公司在广电信息化领域竞争力突出,主业受益于广电双向网改等,趋势向好;在新业务上,互联网金融产品丰付平台切入点精准,已经在P2P领域树立了行业标杆,前景值得期待。预计2015-2017 年EPS 分别为0.38、0.5、0.61 元,首次给予“买入-A”投资评级,6 个月目标价36 元。

风险提示:丰付平台发展不达预期风险。

申请时请注明股票名称